Draegerwerk AG & Co KGaA/// Otra compañía clásica en mínimos


#1

Draegewek ha estado en al menos: Magallanes, Solventis EOS (bajo gestión de Brun) y alguna que otra más. Datos de Jun de 2017

Y datos de septiembre de 2018 (los más recientes)

Ya saben que mi fuerte no son las acciones, pero de acuerdo a datos de Morningstar cotiza en mínimos de varios años (8!) en términos de ventas


Y libros…

Para su información :wink:


#2

De esta compañía os puedo comentar a nivel de usuario de su material en hospitales, no tanto una valoración de la acción.
En mi opinión a nivel de ventilación ( respiradores de Quirofano, de Uci y de traslado) son los mejores del mercado a nivel usuario, mucho más intuitivos que los de general electric , también buenos, pero más pensados en determinados detalles para los estadounidenses. El peligro que le veo a esto es que sus márgenes son bajos para la tecnología que llevan, me imagino que debe ser por la competencia que está entrando desde china con Mindray ( se parecen “demasiado” a los general electric en software con materiales que se ven de peor calidad pero mucho más baratos). También llevan cunas pediatrica, sistemas de vacío y demás. El caso es que lo que más me llamó la atención cuando la mire por encima fue que para lo buenos que son sus productos, no parecen capaces de venderlos a un margen alto.
De la parte de draeguer de seguridad ( fuegos , alarmas y demás), no los conozco pero sé que suponen un porcentaje inferior de ingresos en la compañía con respecto a la sanitaria.


#3

Coincido con lo dicho de márgenes y retornos bajos. Es una de las descartadas en mi interminable Excel.
Adjunto PDF de Gurufocus para quien pueda interesarle revisar más en profundidad:
GuruFocus_Report_XTER_DRW3 20181112.pdf (583,4 KB)


#4

@lafinta

Opiniones como esa son las que cuentan. Vale mucho más su opinión como consumidor potencial de los productos que vende que las valoraciones, múltiplos, y demás.

Lo primero son siempre la causa de lo segundo.

Y en inversión ( como en todo) creo que es conveniente ir al origen.

PD: Mindray la acaban de sacar a bolsa. Otra a incorporar en el radar.

http://www.nbdpress.com/articles/2018-07-25/5054.html

http://tools.morningstar.es/es/stockreport/default.aspx?tab=7&SecurityToken=0P0001EUD5]3]0]E0WWE%24%24ALL&Id=0P0001EUD5&ClientFund=0&CurrencyId=EUR

Tal y como indica @aeneas Drae tiene márgenes bastante paupérrimos:

Pero si tenemos en cuenta los múltiplos a los que cotiza Mindray (compañía recien descubierta gracias a@lafinta), sería capaz de jugarme unas cañas (que no dinero) a que de aqui a 3 años, lo va a hacer mejor la alemana que la china.

El FCF medio de la compañía a 5 años ha sido de un 5% sobre ventas. Cotiza a un P/S de 0,3.

El P/FCF es de 0.3/5%= 15 veces FCF para Drae

Mindray está creciendo mucho, pero veo un margen sobre ventas de FCF de 22%. Una burrada. Pero cotiza a P/S de 9.

El P/FCF es de 9/22%= 41 veces para Mindray

2,73 veces más cara en comparación con Drae

[NOTA: Cálculos corregidos gracias a @arturop]

No estoy del todo seguro que he echado bien las cuentas. Pero veo más factible que Drae normalice los márgenes a que los chinos cumplan las expectativas de crecimiento que llevan ímplicito en el precio.

Con un factor adicional. Todo lo que huela a China, me da de primeras un poco de miedito.


#5

Hace bien. Los múltiplos son 6 y 41 aprox p/fcf = p/s / fcf/s


#6

@arturop

Gracias por tu comentario. Sabía que la había liado en algo pero no estaba seguro de dónde. Edito el post con tu correción. Gracias!