Hola a todos,
He estado revisando las primeras posiciones de cobas selección, fondo del que soy partícipe, echando un vistazo a las métricas con gurufocus de esas posiciones me doy cuenta que Paramés está comprando empresas muy baratas, todas por debajo de book value, por consiguiente también muy “malas”, entendiendo por malas empresas que apenas crecen, ROE y ROIC muy bajos, muy endeudadas, muchas de ellas apenas generan FCF, etc
En su libro Invirtiendo a largo plazo comenta que el solía invertir buscando este tipo de negocios, pero que cuando llego Alvaro Guzman ponía énfasis en buscar compañías de calidad, eso y la lectura del libro de greenblatt (el pequeño libro que aun vence al mercado) donde promulga comprar empresas con alto ROIC y bajo EV/EBIT , los llevaron a buscar este tipo de compañías.
Parece ser que desde que se separaron a vuelto a invertir en empresas baratas y por consiguiente, malos negocios, buscando entiendo que se pueda revertir la situación
Mi pregunta para los expertos, de verdad es esto Value? tengo entendido que es lo que llaman Deep Value, pero no va esto en contra de lo que promulga Buffett, es decir, comprar compañías de validad a precios razonables?
No se, a mi me surgen muchas dudas, estoy seguro que si invirtiesen en empresas de calidad, no se si batirían al mercado o no, probablemente tampoco, pero yo personalmente estaría mas tranquilo, invirtiendo en este tipo de empresas me generan muchas dudas, y si siguen así valoraré salirme del fondo o no, veremos a ver que cuenta en la próxima conferencia de inversores.
Pongo aquí algunos ratios de las principales posiciones de cobas selección, por supuesto habría que mirar muchas mas cosas y analizarlo de forma cualitativa, pero nos da una idea en que invierte, aunque supongo que la mayoría ya lo sabéis
Aryzta AG
Crecimiento ventas 5 años: -36%
ROE: -3%
ROIC: 0,61%
Margen EBIT: 0,3%
Deuda/Equity: 0,5X
Deuda/EBITDA: 4X
PER: 12X
P/B: 0,4X
P/FCF: 7X
EV/EBITDA: 5X
Acciones: Ha pasado de 90M en 2013 a 988M actualmente
Golar LNG
Crecimiento ventas 5 años: 20%
ROE: -32% (6 años negativo)
ROIC: 3,5% (Positivo tras 5 años en rojo)
Margen EBIT: 29%
Deuda/Equity: 1,7X
Deuda/EBITDA: 23X
P/B: 0,7X
Desde 2011 generando FCF negativo
Acciones: ha pasado de 85M en 2013 a 100M actualmente
Teekay LNG Partners
Crecimiento ventas 5 años: 2%
ROE: 3%
ROIC: 5%
Margen EBIT:47%
Deuda/Equity: 1,8X
Deuda/EBITDA: 8X
PER: 16X
P/B: 0,6X
P/FCF: 18X
EV/EBITDA: 10X
FCF: En 2019 genera FCF positivo después de 3 años negativos
Acciones: Ha pasado de 71M en 2013 a 78M actualmente
International Seaways
Crecimiento ventas 5 años: -15%
ROE: -1%
ROIC: 1,6%
Margen EBIT:8%
Deuda/Equity: 0,8X
Deuda/EBITDA: 6X
PER: 3X
P/B: 0,7X
P/FCF: 165X
EV/EBITDA: 10X
FCF: En 2019 genera FCF positivo después de 2 años negativos
Acciones: Sin cambios
CIR Compagnie Industrial Riunite
Crecimiento ventas 5 años: 7%
ROE: -1%
ROIC: -2,3%
Margen EBIT:3,5%
Deuda/Equity: 0,8X
Deuda/EBITDA: 2,6X
P/B: 0,7X
EV/EBITDA: 4,7X
FCF: En 14 años solo 6 años FCF positivo
Acciones: Ha pasado de 743M en 2013 a 641 en la actualidad
Teekay Corp
Crecimiento ventas 5 años: -8%
ROE: -48%
ROIC: 4%
Margen EBIT:16%
Deuda/Equity: 10X
Deuda/EBITDA: 15X
P/B: 0,8X
P/FCF: 3X
EV/EBITDA:22X
FCF: En 15 años, solo 6 años de FCF positivo
Acciones: Ha pasado de 70M en 2013 a 100M en la actualidad
Porsche Automobil Holding
Crecimiento ventas 5 años:
ROE: 12%
ROIC: -0,3%
Margen EBIT:-109%
Deuda/Equity: 0
Deuda/EBITDA: 0
P/B: 0,5X
P/FCF: 35X
EV/EBITDA:4,5X
FCF: Positivo en los últimos 3 años
Acciones: Estable en los últimos años.
Renault
Crecimiento ventas 5 años: 8%
ROE: 6%
ROIC: 3,6%
Margen EBIT:6%
Deuda/Equity: 1,6X
Deuda/EBITDA: 8X
PER: 4X
P/B: 0,29X
P/FCF: 5X
EV/EBITDA:7X
FCF: Generación de FCF positivo en los últimos años con Margen del 2-3%
Acciones: Estable
Gracias y saludos.