Me ha parecido interesante esta diapositiva de la presentación de resultados a 30/09/2021 correspondiente a los 9 primeros meses del ejercicio, donde muestran la inversión que han realizado este año fundamentalmente centrada en la “división del colágeno”:
Es muy probable que este año finalicen a diciembre con un crecimiento bastante elevado, debido al incremento vs año pasado que han realizado en CapEx para aumentar capacidad.
“Cada vez nos cuidamos más”. Seguro que muchos lo pensamos… ¿pero no será que estamos sesgados por los círculos en los que nos movemos? Los gráficos son de la FAO.
Al igual que en la evolución del EBIT, podemos observar que están empezando a dar sus frutos las inversiones realizadas a través del ROIC, que se encuentra ya en el 16%.
Fuerte incremento en CapEx en el año 2021 (casi 100 millones), a la vez que ha vuelto a comprar acciones propias (5 millones). Mientras tanto, la empresa también ha pagado casi 80 millones en dividendos.
+8% anualizado en crecimiento de ingresos hasta alcanzar los 1.300 millones en 2025, de los cuales se estima en el negocio tradicional crezca un +6% CAGR y un 18% CAGR en los nuevos negocios:
Hagan sus cuentas y piensen si es factible. Si acaba teniendo estos resultados, es posible que el ROIC se vaya al 19% y que la empresa en 4-5 años doble su capitalización.
Me ha hecho gracia que en la división de nuevos negocios de Viscofan vayan a incluir la división de envolturas plásticas. Negocio muy novedoso en Viscofan, sí señor (nótese la ironía).
Tiene pinta de que el objetivo es dejar públicamente en un segundo plano un negocio con mala prensa hoy día, cara a roadshows y demás. Mezclar las envolturas plásticas en una nueva división con tropecientas cosas más con la esperanza de que pase desapercibido su peso (si el peso viene representado por el tamaño de los círculos, es obvio que es así ).
La verdad es que una presentación al final son cuatro pinceladas poco claras, pero me daba la impresión al verla que se referían a plásticos de origen biológico o bioplásticos obtenidos a partir de restos orgánicos (aunque es un poco absurdo el término porque el petróleo o el gas también son bio). En los invernaderos de Almería están empezando a usarlos, si bien su precio es aún prohibitivo para una adopción masiva.
Lo que no acabo de ver yo, es por qué después de cinco o seis años sin que el sector de envolturas artificiales crezca lo más mínimo, ahora va a empezarle a rascar cuota al de tripas naturales.
Realmente lo que ha hecho Viscofan estos años es ganar cuota dentro del sector, pero este desde 2015 parece haber perdido el viento de cola (al menos, en euros).
He estado leyéndome el informe anual, que ya está colgado, y en este sí siguen reportando as usual, lo cual de verdad se agradece para seguir el sector y la posición de la compañía (38% de cuota contando plásticos a finales de 2021).