Muchos de Ud. conocen parte de mi cartera, y tras ya con 19 años de inversión a mis espaldas he ido evolucionando (o involucionado, según para quien), desde acciones presuntamente “Balue”, small caps, y Blue Chips patrias, hacia Large Caps, negocios excelentes, con Moat y casi monopolísticos, las que me hacen dormir a pierna suelta, y han demostrado una rentabilidad superior al mercado. Tras mis Apple, y Airbus, la medalla de Bronce es para otra de mis favoritas, LVMH. Si bien, aún no he llegado al Bagger, estoy muy cerca del primero de muchos, y les expongo mis poderosas razones:
1.- LVMH es una de los 4 conglomerados de lujo más importantes del mundo, un sector donde los europeos sí estamos muy por delante de los americanos. Si han estado Ud. en los Campos Eliseos, saben de lo que les hablo. Si no han entrado en su tienda, le aconsejo que lo hagan. Ser respira calidad y savez-faire por los cuatro costados.
2.- Su Presidente, Bernard Arnautl, es uno de los hombres más ricos del mundo, y lleva 52 años al frente de la Compañía. Su visión sobre como crear una marca y un Legado durante muchos años es única. No he visto nunca ningún empresario similar en España, y sinceramente, no creo que lo haya jamás.
3.- El Margen Bruto de la Compañía es del 66%, algo muy difícil, casi imposible, de conseguir en otro sector que no sea el lujo.
4.- La Rentabilidad sobre Fondos Propios (ROE) supera el 20%. El poder de fijación de precios es extraordinario.
5.- La deuda es prácticamente inexistente, se puede pagar con un año de beneficios (no ebitda).
6.- En 1.990 valía menos de 20€ una acción. Tarde o temprano será un 100-bagger. No sabemos con certeza cuando, lo que sí sabemos es que sucederá.
7.- Sobre el MOAT, no creo que haga falta decir que hasta hay africanas con un bolso de Luis Vuitton, y que las asiáticas hacen colas kilométricas en los Champs Elysées por gastar 3.000€ en un bolso.
8.- Algunas de sus marcas, como Dom Pérignon, llevan 250 años construyendo su marca, va a costar que venga alguien a arrebatarles el puesto de la noche a la mañana…
9.- La creatividad y el diseño es una de sus máximas. Los mejores diseñadores del mundo trabajan para su enseñas. Siempre a la vanguardia, como toda buena empresa debe hacer.
10.- Otra de las cosas que más me gusta, consiste en que al ser accionista, Ud. automáticamente pasa a ser Patreon del Museo del Louvre, y ya saben lo que nos gusta aquí Patreocinar las causas justas…
Diclaimer: Como saben esto no es una recomendación de compra ni supone ningún consejo que un inversor particular debiera seguir sin analizar sus decisiones por si mismo.
. Bueno, tenía Dior qué siempre me ha parecido más interesante (aunque solo sea por las Hermes que me llevé en su día de “regalo” y por ser la que realmente tiene el jefe). La empresa es una pasada: solo añadir a lo dicho un tema tan interesante como el concepto que están creando en torno a hoteles, trenes, cruceros y retatil de lujo en los que ya pueden imaginar que vino se servirá (un Disney para millonetis). Es solo que cuando una empresa te hace, en nada, la rentabilidad que yo espero para un montón de años, se expande el múltiplo, descuenta un mundo ideal y multiplica a velocidad de cohete… prefiero irme a otra cosa. Ya volveré si se dan las circunstancias. Mucho hype con según que cosas veo. No olvidemos que Dior fue vendida (creo recordar que por 1franco) dentro de un holding por el estado francés, en medio de una gran crisis del textil, a cambio de mantener todos los empleos (promesa que el bueno de Armand no cumplió) o que LV fue comprada al borde de la ruina tras el crack del 87 mediante practicas bastante dudosas. Con otras firmas (Gucci o Hermes) no le llegó a salir bien la cosa.
En estos tiempos digitales, ver un número subir en una pantalla la verdad es que no me aporta demasiada felicidad (ni me quita el sueño velo bajar) y la idea de verme décadas en un lateral enorme por sobrepagar (qué ojo, tal vez sea inevitable) tampoco me seduce.
y sobre la calidad, modelo de negocio, excelencia y demás también.