Si es por caidas, tenemos la SSS. Lo que pasa es que eso de la reversión a la media, con este fondo, igual nos lleva más al poco que a otra cosal 
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Mañana publica mi querida Leonardo y justo acaban de anunciar un reorganización de departamentos para mejorar las sinergias. Os adjunto la noticia junto con un pequeño análisis de mi querido Chat a la espera de saber más números.
Leonardo: reorganiza sus actividades aéreas, nace una única división de Aeronáutica
Aviones (defensa) y Aeroestructuras (civil) vuelven a integrarse
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Roma, 6 de mayo - Leonardo lanza una nueva división de Aeronáutica, reorganizando sus actividades relacionadas con aeronaves de ala fija y fusionando en una única estructura las áreas militar, civil y los servicios al cliente.
El grupo, dirigido por Roberto Cingolani –según informa Radiocor– ha decidido agrupar en la nueva división las actividades actualmente gestionadas por la división de Aviones (Eurofighter y F-35, entrenadores, aviones de transporte militar y vigilancia) y la de Aeroestructuras, que fabrica grandes componentes para Boeing y Airbus, además de los aviones regionales ATR.
Estas actividades, que ya estuvieron unificadas en el pasado, fueron separadas durante la reestructuración general de Finmeccanica iniciada en 2014 por el entonces CEO Mauro Moretti, a través del proyecto conocido como “one company”.
En 2024, la división de Aviones registró, según el informe anual, 2.860 millones de euros en ingresos y a diciembre tenía una cartera de pedidos de 8.000 millones. Las Aeroestructuras, por su parte, generaron 746 millones en ingresos y contaban con un backlog de cerca de 1.000 millones a 31 de diciembre.
La dirección de la nueva división –según se ha podido saber– se confiará a Stefano Bortoli, actual director general de la división de Aeroestructuras.
Leonardo, contactada, no ha comentado los rumores.
Esta noticia es muy relevante desde una perspectiva tanto industrial como estratégica. Leonardo (antes Finmeccanica) es uno de los principales actores europeos en el sector aeroespacial y de defensa, y esta reorganización marca una vuelta al enfoque integrado entre las áreas de defensa y civil en aviación.
Puntos clave:
- Reunificación estratégica: Volver a unir defensa y civil bajo una misma división sugiere un movimiento hacia la eficiencia operativa y sinergias entre sectores que comparten tecnología, procesos y recursos.
- Cambio de ciclo: Esta decisión puede marcar un nuevo enfoque bajo la dirección de Cingolani, en línea con tendencias de consolidación y flexibilidad organizativa en la industria.
- Importancia del cliente: Incluir los “servicios al cliente” como parte de la estructura indica una estrategia más centrada en el ciclo de vida completo del producto, no solo en fabricación.
- Oportunidades de mercado: Con pedidos por 8.000 millones en defensa y una posición sólida en aeroestructuras civiles (Boeing, Airbus, ATR), la unificación podría posicionar a Leonardo para aprovechar mejor la recuperación del sector aeroespacial post-COVID.
Este tipo de reorganización también puede interesar a inversores o consultores que analizan empresas del sector industrial/militar, ya que afecta a cómo se generan márgenes, se asignan recursos y se gestiona el crecimiento.
Reorganización de Leonardo S.p.A.: Impactos estratégicos y financieros
1. Posicionamiento competitivo global
Eurofighter Typhoon, avión multirrol desarrollado con tecnología de Leonardo. La nueva división aeronáutica unifica los programas de aviones militares (Velivoli) y componentes civiles (Aerostrutture), aumentando la escala y la oferta integrada de Leonardo. Esto acerca a Leonardo al modelo de Airbus (división Compañía Aérea + Defensa) o Boeing (Civil + Defensa), aunque su tamaño sigue siendo menor. Por ejemplo, Lockheed Martin reportó ventas de $71.0 mil M y un backlog récord de $176 mil M en 2024airforce-technology.com, frente a €17.8 mil M de ingresos de Leonardoleonardo.com. No obstante, la cartera de pedidos de Leonardo (≈€44 mil M, cubre ~2,5 años de producción) es sólidaes.marketscreener.com. En conjunto, la integración puede reforzar el “mix” de productos de Leonardo (defensa + aviación civil), fortaleciendo su rol en consorcios globales (p.ej. Eurofighter, GCAP) y alianzas internacionales. Al mismo tiempo, enfrenta a gigantes consolidados: Airbus y Boeing dominan el mercado de aeronaves comerciales (Airbus acabó 2024 con 8.658 aviones en backlogflightglobal.com) y Lockheed domina en grandes sistemas militares. Leonardo deberá lograr eficiencias para competir en precios y plazos con estos líderes globales.
2. Márgenes operativos, eficiencia y flujo de caja
- Sinergias operativas: Integrar velivoli y aerostrutture permite racionalizar estructuras de gestión, compras y producción (planificación compartida, cadenas de suministro comunes). En el plan industrial 2025-2029 Leonardo proyecta recortar costos por €1.8 mil M, duplicando el EBITA y FOCF hacia 2029leonardo.com. Se espera así que el FOCF alcance €1.53 mil M en 2029 (vs €0.83 mil M en 2024)leonardo.com, gracias al crecimiento orgánico y a alianzas internacionales.
- Presión en márgenes: A corto plazo la operación arrastra las pérdidas del negocio de aeroestructuras, que se prevé en «punto de equilibrio» en 2025es.marketscreener.com. La crisis del Boeing 787 (parte fabricada en Grottaglie) redujo la carga de trabajo en Aerostructures, retrasando mejoras de rentabilidades.marketscreener.com. Sin embargo, al consolidadas estas divisiones se amplía la posibilidad de compensar sobrecostos entre líneas de producto.
- Generación de flujo de caja y valor de mercado: Mejorar la eficiencia debería impulsar el flujo libre de caja a medio plazo (proyección de +15% CAGR FOCFleonardo.com). Además, el mercado ya valora positivamente la estrategia: tras los resultados 2024 las acciones de Leonardo subieron casi un 70% en el añofirstonline.info, reflejando confianza en la solidez financiera y en los mayores dividendos (de €0,28 a €0,52 por acción). Al mismo tiempo, la reducción de deuda neta (de €2.323M a €1.795M en 2024es.marketscreener.com) y los altos ingresos en defensa por el “rearme” europeoswissinfo.ch refuerzan la percepción de mejora financiera.
3. Alineamiento con tendencias sectoriales aeroespaciales
- Consolidación industrial: Europa impulsa fusiones y alianzas para competir globalmente. Por ejemplo, Airbus, Thales y Leonardo estudian fusionar sus divisiones de satélites para rivalizar con Starlinkreuters.com, y existe un intenso debate regulatorio sobre estas integraciones. La nueva estructura de Leonardo facilita su participación en este tipo de iniciativas estratégicas.
- Tecnologías dual-use (defensa+civil): El planteamiento de Leonardo es coherente con la tendencia a desarrollar sistemas multi-uso. Dentro de su plan industrial, ha lanzado la “Leonardo Constellation”, una constelación LEO de satélites de observación de nueva generación con aplicaciones civiles y militaresactualidadaeroespacial.com. Este enfoque público-privado es espejo de proyectos como el Joint Strike Fighter (F-35) o GCAP, donde la tecnología militar (radar, comunicaciones) retroalimenta servicios civiles avanzados.
- Enfoque Europeo y digital: El modelo sigue la línea de la estrategia europea de defensa integrada (PESCO, Fondo Europeo de Defensa) y de digitalización (“digital continuum”). Leonardo enfatiza inversiones en interoperabilidad multi-dominio y alianzas internacionalesleonardo.com, así como en reclutamiento tecnológico. La reorganización aeronáutica, combinada con su división espacial independiente, sitúa al grupo en un lugar central para aprovechar contratos duales (p.ej. observación terrestre, comunicaciones seguras).
4. Cartera de pedidos y capacidad de entrega
- Respaldo robusto de pedidos: A fin de 2024 Leonardo cerró con pedidos por ≈€44 mil M (2,5 años de producción)es.marketscreener.com. Los principales generadores de órdenes son defensa (misiles, helicópteros), electrónica y aviación militar/civil. Este backlog tan abundante se administra desde la División Aeronáutica unificada, lo cual debería agilizar las negociaciones y ejecuciones de programas (p.ej. el plan de entrega de Eurofighters para Kuwait, o producción de ATR).
- Desafíos logísticos y de entrega: La integración puede optimizar la utilización de recursos (p.ej. compartir especialistas en composite o mecanizado). Sin embargo, persisten cuellos de botella externos. La crisis del Boeing 787 ha reducido la producción en la planta de Grottaglie (aeroestructuras)es.marketscreener.com, mientras que Boeing y Airbus ajustan la cadencia de entregas (Boeing mantenía 5.595 aviones en backlog fin-2024flightglobal.com). Esfuerzos de eficiencia interna deben contrarrestar estas fluctuaciones.
- Capacidad productiva y operativa: Con el nuevo mando (Stefano Bortoli) concentrando ambos ámbitos, se espera mejorar la coordinación de líneas de montaje y de la cadena de suministro. Por ejemplo, poder redistribuir recursos humanos y de ingeniería entre programas civiles y militares. Aún así, sigue habiendo incertidumbres: la negociación con el gobierno saudí o la posible venta parcial de Aerostructures reflejan la presión financieraes.marketscreener.com. La reorganización busca precisamente cubrir estos riesgos aumentando la flexibilidad en la cartera global de programas.
5. Conclusiones
La creación de una división Aeronáutica que integra aviones militares y aerostructuras civiles refuerza la posición de Leonardo en un sector cada vez más consolidado y orientado a sistemas duales. Estratégicamente, esta fusión aprovecha la coyuntura de aumento del gasto en defensa en Europaswissinfo.ch y permite al grupo acercarse a socios internacionales (p.ej. GCAP, satélites) con una oferta completa. Financieramente, conlleva sinergias que deberían traducirse en mejores márgenes y flujo de caja (según las metas al 2029)leonardo.com, aunque será crucial contener las pérdidas actuales de Aerostructures. En conjunto, se alinea con tendencias sectoriales de consolidación y doble uso (defensa+civil), lo que puede revalorizar las acciones si Leonardo logra ejecutar el plan eficientemente. Sin embargo, el éxito dependerá de factores externos (mercados globales de aviación, políticas de defensa, posible regulación antimonopolio) y de la capacidad interna de llevar a cabo la integración sin interrumpir entregas ni inflar costes.
Fuentes: Informes y noticias recientes del sector (Leonardo, Reuters, mercados especializados)
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“Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras” es la versión inversora del Socrático “Solo sé que no sé nada”
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¿Ha vendido usted Microsoft después del rally de resultados? Pensaba que la tenía aunque no estoy seguro.
Yo me he pasado haciendo operaciones con la temporada de resultados… Nunca aprendo a estarme quiero
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Por cierto resultados muy potentes y con margen de mejora aunque este en máximos. La decisión de vender la división que daba problemas creo que es una decisión estupenda que animará aún más a los inversores. Estuve ayer en la calle y el panorama parece muy alcista y se vienen bastante operaciones corporativas y joint ventures con compañías del sector con las que en palabras del ceo “nos llevamos muy bien con las compañías alemanas”.
Otra perla fue que a pesar de que el gasto de Italia se supone en 2% en defensa, no sé va a quedar detrás de otros países… Eso ya huele bien.
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Justo en cuanto hago un 20% a alguna de ese tipo rápido soy incapaz de aguantarla
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Disculpe la pregunta, no sé si ya lo habrá comentado en otras ocasiones, ¿supera usted con esta operativa la rentabilidad de un fondo indexado de mercado amplio (como el Word o el ACWI)?
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Este año saco pecho, pero desde inicio el S&P me saca un 1% anualizado .
A un año igual:
S&P naranja y yo azul (aquí faltan divis).
También le digo que tengo una cartera bastante menos volatil, que eso ayuda a los problemas cardíacos de mis padres jeje.
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Todos sabemos que se mide al SP500 porque el trackrecord de su madre sería imbatible.
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¿No era en la renta variable el horizonte por encima de 7 años para no palmar pasta?
Aquí la renta fija palmando pasados 10!
A ver si va a ser de conservadores estar en Renta Variable…
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Aquí se ve el gran riesgo de la inversión “pasiva”. ¿Tiene sentido prestar a alguien el dinero al 0,50. - 1%? Ninguno.
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Efectivamente a 0 en 10 años y perdiendo un 10% a 5 años. Pero cuidado que el gráfico de los últimos 25 años ofrece una imagen distinta.
Vamos que los 15 años anteriores a los 10 últimos años, ese índice que corresponde a una tipología de bonos, había dado más rentabilidad que muchas categorías de RV con mucha menos volatilidad, lo cual no deja de ser también una notable anomalía histórica.
Al final, más que centrarse en si inversión activa o pasiva, hay que entender las implicaciones de los distintos tipos de activos. Y también cuando el desempeño de un periodo largo invita a ser cauto sobre el funcionamiento futuro.
Claro que tiene sentido. Otra cosa son las trampas a sí mismos que se hacen algunos cuando dan estos préstamos.
Lo que no tiene sentido es comprar bonos a 10 años al 0,5% esperando la rentabilidad media que han dado los bonos. Lo cual era bastante habitual hace 5-10 años.
La duración es un concepto a tener en cuenta y también los diferenciales entre los distintos tipos de bonos. En un entorno sin inflación, igual es menos arriesgado prestar al 0% a 2 años, que prestar al 3% a esos 2 años a tipología de empresas cuyo diferencial de crédito respecto al tipo de bono que está el 0% está bastante por debajo del histórico.
Muy optimistas esos 7 años si nos vamos a los peores casos históricos.
En todo caso a veces igual lo que hay que hacer también es comparar respecto a inflación. Y ahí la renta fija suele terminar teniendo problemas incluso para igualarla a menos que uno esté dispuesto a asumir otras contrapartidas de riesgo , ya sea crediticio de de duración.
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Pero los índices de renta fija son muy problemáticos. Al contrario que los índices de renta variable que sobreponderan las empresas cuya acción más beneficios da y expulsa las que caen para sustituirlas por otras, los índices de renta fija sobreponderan países (o empresas en el caso de los corporativos) más endeudados, no ajustan por riesgo crediticio…
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Tengan cuidado ahora al comparar resultados de las europeas vs las americanas, que esto va a incrementar de manera virtual resultados a las de USA y minorar los de las de EEUU:
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Para resumir los americanos son los que salen mejor parados… de cualquier forma ,
como siempre¡¡¡
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Nop, porque su negosi dentro (más del 50%) vale menos.
Ahora una empresa europea puede comprar por menos euros activos en USA.
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Veo que no lo pilló
Tengan cuidado ahora al comparar resultados de las europeas vs las americanas, que esto va a incrementar de manera virtual resultados a las de USA y minorar los de las de EEUU:
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Cuando el peso venezolano (bolívar ese) se va al garete no sale beneficiada Venezuela.
No entiendo cómo aquí sí.
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¿El país de Schrödinger?
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