# Análisis de "Essity AB", líder en higiene y salud **URL:** \ **Category:** Blogs\ **Created:** [9 Enero, 2022 11:15 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363 "2022-01-09T11:15:15Z")\ **Posts on this page:** 20\ **Page:** 1
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [9 Enero, 2022 11:15 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/1 "2022-01-09T11:15:15Z")
Originalmente publicado en: [Análisis de «Essity AB», líder en higiene y salud – Depende](https://blogs.masdividendos.com/depende/2022/01/09/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/) Como en el anterior análisis que realicé de [Viscofan](https://blogs.masdividendos.com/depende/2021/12/20/analisis-de-viscofan-lider-mundial-en-envolturas-carnicas/), les recuerdo que si quieren ver en detalle o de una manera más ampliada alguna gráfica o imagen que aparezca en el texto, pueden hacer sin problema zoom (se puede hacer desde el ordenador presionando «control» y moviendo la rueda del ratón) en la misma y no perderán calidad ( **recomiendo la lectura a 125% en ordenador** ). Al meter tablas o gráficas con muchos datos, el sistema automáticamente las muestra en tamaño pequeño, pero realmente cuenta con una resolución muy elevada. Habiendo dicho esto, comenzamos. ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Marcas-Essity-1.jpg) * * * **1. ¿Qué es y qué hace Essity?** **Essity** es un **[spinoff](https://www.investopedia.com/terms/s/spinoff.asp)** de **[SCA Hygiene AB](https://www.sca.com/en/)**, empresa existente desde el año 1929, que a partir del año 1975 comienza su experiencia en higiene tras la adquisición de «Mölnlycke», una compañía fundada en el año 1849. Essity, que en sus orígenes fue una división de SCA hasta su **salida a bolsa** en el año **2017** , ha ido creciendo a través de adquisiciones y alianzas, hasta ser el líder en higiene y salud que es hoy. ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Historia.jpg) En los últimos años la compañía ha realizado adquisiciones importantes que veremos más tarde en la parte numérica. Pueden ver en el siguiente enlace la historia completa de la compañía: **[Historia de Essity](https://www.essity.com/company/essity-at-a-glance/our-history/)** * * * **2. Divisiones** Essity **desarrolla** , **produce** y **comercializa** productos y soluciones de las siguientes áreas de negocio: - **[Personal Care](https://www.essity.com/company/essitys-business-and-operations-worldwide/personal-care/)** Con una facturación de **4.402 millones de EUR** en el año 2020, esta división tiene productos para **incontinencia** , **soluciones médicas** , **cuidado del bebé** e **higiene femenina**. Los productos se venden bajo marcas como **TENA** , **JOBST** , **Leukoplast** , **Libero** , **Libresse** , **Nosotras** , **Saba** , y marcas de distribución. ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/tena.jpg) Essity es **líder mundial** en el cuidado personal. - [**Consumer Tissue**](https://www.essity.com/company/essitys-business-and-operations-worldwide/consumer-tissue/) Con una facturación de **4.796 millones de EUR** en el año 2020, Essity en esta división fabrica **papel higiénico** , **papel de cocina** , **pañuelos** , **tisús faciales** , **toallitas húmedas** y **servilletas** , comercializados bajo las marcas **Lotus** , **Regio** , **Tempo** , **Vinda** y **Zewa**. En España utilizan la marca comercial [**Colhogar**](https://www.colhogar.com/es/), muy popular en nuestros supermercados. ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Colhogar.jpg) Essity es el **segundo proveedor mundial** de papel tissue de consumo. - [**Professional Hygiene**](https://www.essity.com/company/essitys-business-and-operations-worldwide/professional-hygiene/) Con una facturación de **2.427 millones de EUR** en el año 2020, la compañía ofrece **soluciones de higiene completas** , que incluyen papel higiénico, toallas de papel para manos, servilletas, jabón, lociones y desinfectantes para manos, dispensadores, productos de limpieza y secado, mascarillas, así como servicio técnico y mantenimiento. También ofrece soluciones digitales, como la tecnología con sensores del Internet de las cosas que permite la limpieza basada en datos. ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Tork.jpg) Los **clientes** que tiene en esta división son **edificios de oficinas** , **universidades** , **centros de salud** , **industrias** , **restaurantes** , **hoteles** , **estadios** y otros lugares públicos. Los canales de venta para los productos son los **distribuidores** y el **comercio electrónico**. Seguramente más de una vez ustedes habrán usado su jabón en algún baño, y se habrán secado las manos con su papel. Les animo a que lo comprueben en las oficinas donde trabajan. Essity es el **mayor proveedor de productos y servicios del mundo** en el mercado de la higiene profesional, posicionándose en el mercado de la siguiente forma: ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Posiciones-en-el-mercado.jpg) * * * **3. Salida a bolsa (spinoff)** Comenzó a cotizar en el Nasdaq de Estocolmo el **15 de junio del 2017** y desde entonces su acción se ha revalorizado un **20%** : ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Cotizacion-1.jpg) La empresa salió a cotizar sin emitir nuevas acciones, puesto que fue una **escisión** de **SCA Hygiene AB** , que sacó su división de higiene al mercado, para separarla del resto de negocios de plantación de árboles, pulpa y demás. Quizás sea este uno de los motivos por los que la empresa está pasando tan desapercibida, al no necesitar levantar capital. ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/IPO-acccionnes-1.jpg) En resumen, todo accionista hasta ese momento de SCA, recibió la parte proporcional de acciones de Essity. Para todo aquel interesado en profundizar más acerca de la salida a bolsa de la compañía, puede hacer click en el enlace donde les adjunto del folleto de salida: [**Prospectus de la salida a bolsa**](https://www.essity.com/Images/Essity-prospekt-EN_tcm339-47041.pdf) * * * **4. Accionistas** Si echan un ojo a los accionistas principales que tiene **Essity** y posteriormente van a mirar los que tiene **SCA** (su antigua dueña), observarán las siguientes coincidencias: - **Accionariado de Essity:** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/accionistas.jpg) - **Accionariado de SCA** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/accionistas-SCA.jpg) El accionista principal de ambas es el holding [**Industrivärden**](https://www.industrivarden.se/en-GB), que tiene en su cartera las siguientes compañías: «Industrivärden is a long-term asset manager with a concentrated portfolio of listed Swedish companies with good value potential. Shareholder value is created mainly through active ownership aimed at contributing to the portfolio companies’ operational and strategic development, and through a professional investment operation» ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Holding-2.png) Podríamos asociarlo a una especie de «Corporación Financiera Alba» pero de empresas nórdicas. * * * **5. Adquisiciones más relevantes de los últimos años** - **2017** : **[BSN medical](https://www.sca.com/en/about-us/Investors/press-releases/2016-12/sca-to-acquire-bsn-medical-a-leading-medical-solutions-company-for-eur-2740m-on-a-debt--and-cash-free-basis/)** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/BSN-Medical.jpg) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/adquisiciones-1.png) - **2021** : **[Grupo Familia](https://www.essity.com/media/press-release/essity-completes-acquisition-of-shares-in-productos-familia-s-a/88ba07a25eb281d6/)** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/grupo-familia.jpg) Más tarde en el apartado de las finanzas veremos si todas las adquisiciones que ha ido realizado a lo largo de los últimos años, han repercutido en los retornos sobre el capital o no. Si quieren profundizar más y ver todas las adquisiciones que la compañía ha ido realizando, pueden entrar a través del siguiente enlace: [**Acquisitions and Divestments**](https://www.essity.com/investors/acquisitions/) * * * **6. Datos financieros** Antes de mostrar ningún número, les recuerdo que en los informes la empresa reporta en **coronas suecas**. Para poner en perspectiva la cantidad, les adjunto el **tipo de cambio** con respecto a euros: ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Corona-euro.jpg) Visto esto, haciendo el simple cálculo de **quitar un 0** a todas las cifras vistas, tenemos una aproximación muy cercana a nuestra moneda. Dado que anteriormente la empresa ha estado dentro de otra, no tenemos un largo histórico de datos, a pesar de que Essity lleva mucho tiempo existiendo. De todos modos, si uno quiere profundizar más, puede ir a su anterior dueña SCA y mirar los resultados y datos de la división de higiene antes del año 2014, para hacerse una idea de la evolución de los mismos. - **Cuenta de pérdidas y ganancias** (2014-2020) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/PL.jpg) Desde el año **2014** hasta el año **2020** , la empresa ha pasado de **facturar** un total de **87.997** millones de **coronas suecas** a **121.752** , lo que supone en ese periodo un incremento del **38%**. **2020** es el único año en ese periodo mostrado en el que la empresa ha facturado **menos que su año anterior** (posteriormente veremos que ha sido debido a las restricciones y la pandemia). Desde el año **2014** hasta el año **2020** , la empresa ha pasado de tener un **margen bruto** de **23.475** millones a **39.439** , lo que supone en ese periodo un crecimiento del **68%**. Mientras tanto, el beneficio operativo o **EBIT** , ha pasado de **8.360** millones a **16.758** , lo que supone un aumento del **+100%**. Dado que el EBIT ha crecido mucho más que las ventas, podemos asumir que ha mejorado los márgenes. Essity ha experimentado una **mejora sustancial de márgenes** , dado que el **EBIT sobre ventas** en el año **2014** era del **9,5%** y en el año **2020** ha pasado a ser del **13,8%**. Aquí encontramos la explicación a los datos anteriormente mostrados: ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/EBIT-Margin.jpg) Esta información nos muestra la posibilidad de que las adquisiciones que ha ido llevando a cabo y el **CapEx** que ha destinado durante los últimos años, sea a **sectores o divisiones con mayores márgenes**. Más tarde veremos en la sección de «divisiones» si es así o no. Pueden observar que en el año 2020 ha habido un salto significativo y que nos lleva a preguntarnos: **¿tendrá algo que ver el COVID y las necesidades de higiene que ha habido?** Lo veremos más adelante, puesto que anteriormente también hemos observado que es el único año en el que ha vendido menos que su año anterior. - **Deuda neta, capital empleado y capital circulante** (2014-2020) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/capital-empleado-deuda-y-circulante.jpg) Al mismo tiempo que el capital empleado ha ido aumentado, también lo ha hecho la deuda neta. Básicamente esto quiere decir que para realizar las inversiones, la empresa se ha ayudado de financiación externa. Vemos el mayor salto en el año **2017** , que coincide con la adquisición que anteriormente les he mostrado de **«BSN»**. Si bien es cierto que el ratio «Deuda neta / EBITDA» llegó a ser elevado en años anteriores ( **2,96** en 2018 y **2,25** en 2019), ha cerrado 2020 con un ratio de **1,76**. Esto nos muestra la extraordinaria generación de caja que la compañía tiene y la capacidad de que, mientras va pagando dividendos, hace frente a sus obligaciones. En el siguiente apartado podremos ver en los flujos de caja cómo ha ido financiando en cada momento cada adquisición. - **Flujo de caja** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Cash-Flow-1.jpg) El flujo de caja operativo que ellos desglosan, distinto al que muestra el estado de flujos de efectivo que más tarde mostraré, ha pasado de **8.082** millones en el año **2014** a **16.018** millones en el año **2020**. Esto supone un incremento del **98%**. Aquí el clásico que todos estamos acostumbrados a ver: ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Clasic-Cash-flow.jpg) En la siguiente tabla pueden ver los años en los que la empresa – debido a las adquisiciones que ha ido realizando – ha ido necesitando **deuda** y su flujo de caja neto ha sido negativo. El cálculo se **inicia desde el flujo de caja operativo** anteriormente mostrado: ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Net-Cash-Flow-1.jpg) Puede también apreciarse en la tabla que la empresa no comenzó a pagar dividendos hasta el año 2018 y, que desde entonces, ha ido incrementándolos de los **4.038** millones hasta los **4.390** con un flujo de caja más que suficiente. * * * **7. Divisiones y países** - **Evolución de ventas y EBITA por división** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Division-evolution.jpg) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Sales-evolution.jpg) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Sales-Growth.jpg) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/EBITA-evolution-1.jpg) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/EBITA-growth-1.jpg) Si se fijan en los crecimientos más significativos, podemos destacar los años 2016 y 2017, por las adquisiciones realizadas. Por lo general, la división de «Personal Care» y «Professional Hygiene» son bastantes **estables** en cuanto a crecimiento de beneficios, dado que **no son tan cíclicas** como la división «Consumer Tissue», la cual se ve muy afectada por los cambios en los precios de ciertas **materias primas** y es un producto más «commodity». De ahí que la empresa esté centrada, como veremos más adelante, en hacer crecer las otras dos divisiones en lugar de ésta. Como dato curioso y que seguramente les hará gracia, después de recordar que en los supermercados no había **papel higiénico durante la pandemia** , asocien el incremento del beneficio que hubo excepcional de esa división durante el año con ese hecho (precios de la pulpa y demás a parte). - **Márgenes EBITA por división** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/EBITA-division-Margin-1.jpg) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/EBITA-margin-grafico.jpg) **Gracias a las adquisiciones** , a partir del año **2017** la empresa cuenta con unos márgenes mucho mejores en la división de «Personal Care». Por otro lado y, como he mencionado en el anterior punto, la división de papel es bastante **cíclica** y con márgenes inferiores a las otras dos. De lo que no cabe duda es que la empresa desde que salió a cotizar, ha tenido intención de mejorar la recurrencia de sus flujos de caja a través de negocios más estables y rentables. - **Capital empleado y ROCE por división** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Capital-empleado-division.jpg) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/ROCE-division.jpg) El **ROCE** se ha mantenido estable, a pesar de que la empresa ha mejorado sus **márgenes operativos**. Esto nos indica y, de hecho podemos verlo de una manera muy visual por división en la gráfica superior que he mostrado, cómo Essity ha **pagado bastante más** del valor en libros por las adquisiciones que realizó en el año 2016, haciendo que el ROCE de la división «Personal Care», pasase del **31%** en el año **2016** al **15%** en el año **2017**. Algo similar ha pasado pero en menor escala también con la división «Professional Hygiene». En resumen, a costa de incrementar ventas y beneficios, ha tenido que pagar un **múltiplo bastante alto** por las empresas que ha adquirido (esto no quita que manteniendo los mismos retornos sobre el capital, la empresa ahora tenga negocios con mejores márgenes). Es una clara creación de valor global o general, a pesar del precio tan alto pagado. Tal vez a futuro, dicha inversión ayude a la compañía a obtener ciertas **escalas** gracias a los **canales de distribución** que tiene en muchos países, permitiendo incluir esos productos en otros lugares. - **Áreas geográficas** El total de las ventas se desglosa en las siguientes áreas geográficas: – **56,2% Europa** **-12,3% Norte América** **-12,6% América Latina** **-17,2% Asia** **– 1,7% Resto del mundo** Muestro también un par de imágenes (para no alargar demasiado el análisis) de los márgenes y mercados: ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Paises.jpg) Podemos destacar la buena evolución y mejora de «emergentes». A través de su marca «Vinda» está teniendo un crecimiento muy significativo en China y, de hecho, es el número uno ya en venta de papel higiénico online en el país. ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/china.jpg) - **Venta Online** Destacar que la empresa está centrada en el incremento de su canal de **venta online** , donde está empezando a expandirse en muchos países, los cuales aún no tienen fábricas. Aquí la evolución de los últimos 3 años hasta los datos más recientes que tenemos del 2021: ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Ecommerce.jpg) * * * **8. Año 2020, el COVID y las inflaciones del 2021** En la evolución por divisiones y en los resultados totales de la compañía, el año 2020 ha sido el peor para la empresa en cuanto a ventas. Vamos entonces a ver lo que ha ocurrido de una manera más profunda: - **Crecimientos de ventas orgánicas por divisiones** (2018-2020) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Oganic-sales.png) La empresa en sus cuentas anuales nos muestra los crecimientos de ventas orgánicas (excluyendo los efectos de las adquisiciones o ventas de divisiones). En los cuadros que he resaltado de color **rojo** , señalo las divisiones en las que han **caído** las ventas excluyendo el efecto divisa, en la de color **verde** señalo el **incremento** y, por último, la de color **azul** es el efecto **total** incluyendo la divisa que ha tenido la compañía. Puede observarse cómo en el año de la pandemia ciertas divisiones se han visto afectadas debido a los cierres, mientras que en otras ha ocurrido todo lo contrario. También la **divisa** ha jugado un efecto bastante negativo durante ese periodo en todas las divisiones, debido a las devaluaciones de las monedas que ha habido en ciertos países por incrementar los **estímulos monetarios**. Ya saben lo que dicen de las divisas: «unas veces te dan y otras te quitan». - **Inflaciones en el año 2021** La empresa está sufriendo bastante por las inflaciones durante el año 2021 y, de hecho, como podemos ver en la siguiente imagen, ha supuesto durante el año 2021 casi un **-7%** de margen EBITA consecuencia de la inflación de ciertas materias primas: ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Inflacion.png) En especial, está viéndose afectada por el incremento de la pulpa. Al igual que en el año 2020 tuvo unos márgenes brutales en la división «Consumer Tissue», en 2021 está teniendo un margen EBITA del 8% sobre ventas (-8,3% vs año anterior). También nos indican que han subido los precios, han incrementado los volúmenes y han tenido ahorros de costes. Les dejo un paper muy interesante de **S&P Global** donde califica la deuda de Essity y habla acerca de la compañía, por si quieren ver un análisis de un externo que habla de sus márgenes, sus inflaciones y sus riesgos: [**Análisis de S&P Global**](https://www.essity.com/Images/Essity_Full%20Analysis_6Sept2021_tcm339-122135.pdf) * * * **9. Guidance** La empresa afirmó de nuevo en la última conferencia su intención de crecimiento y **estimaciones** para los próximos años, que son las siguientes: - **5% de crecimiento de ventas anualizado a largo plazo** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Guidance.jpg) - **17% de ROCE a finales de 2025** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/ROCE-Guidance-1.jpg) Dicho incremento de ROCE según estima la compañía va a venir de los siguientes factores: ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Expansion-de-margen-estimado.jpg) A simple vista, en esta imagen podemos sacar la conclusión de que quieren **crecer en la división más rentable** y con mejores márgenes «Health & Medical», mientras que en las demás, a través de eficiencias, quieren **mejorar los márgenes**. Como era de esperar, «Consumer Goods» que es la división con menores márgenes y retornos sobre el capital, si la empresa quiere mejorar los mismos para el año 2025, no iba a destinar mucho dinero a su crecimiento. - **Horizontes según Essity para crecer:** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Fases-de-crecimiento.jpg) - **Oportunidades de M&A** ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/MA.jpg) Aquí habría que preguntarse si la empresa va a ser capaz de obtener un ROCE del 17% en el año 2025, si para crecer necesita ir haciendo más adquisiciones como comenta. Ya hemos visto en el pasado que las compras realizadas no las hace a precios de derribo. Este sin duda, desde mi humilde opinión, es un **«punto importante a considerar»**. En resumen, lo que quiere la empresa es ir acercándose y expandiéndose a divisiones con mejores **ROCE** s y **márgenes** sobre ventas, para tener menos necesidades de **CapEx** , que permitan un buen crecimiento, mientras se reparte al accionista un buen dividendo. !Lo que quieren básicamente todas! Para todos los **«dividenderos»** , esto implica un **dividendo sostenible** y **creciente** a futuro también. - **Cambio en el guidance en el año 2021** La cuestión es: ¿tenemos que **creernos** el anterior guidance, cuando a finales del año **2020** nos decían que el crecimiento de ventas que estimaban a futuro era del **3%** y no del 5%? ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/3-sales-growth.jpg) ¿Fueron muy **prudentes** en sus estimaciones en esos momentos por la incertidumbre, o están ahora siendo muy **optimistas**? Buscando en estimaciones de analistas e informes de consultoras, las previsiones de crecimiento del mercado están cerca de esos números: [**ResearchAndMarkets**](https://www.researchandmarkets.com/reports/5338124/global-beauty-and-personal-care-market-by?utm_source=BW&utm_medium=PressRelease&utm_code=rn4rvr&utm_campaign=1553690+-+Global+Beauty+and+Personal+Care+Market+Report+2021-2026&utm_exec=chdo54prd) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/Crecimiento-personal-care.jpg) Les dejo por último una conferencia que dura aproximadamente unas dos horas del día 03/11/2021, donde desarrollan y cuentan el **plan estratégico** que tienen en mente y así puedan juzgar ustedes mismos: [**Capital Markets Day 2021**](https://essity.videosync.fi/2021-11-03-cmd) * * * **10. Año 2021** El 26/01/2022 publicará los resultados del año 2021, por lo que, mientras tanto, únicamente tenemos los correspondientes a 30/09/2021. Enseño un pequeño resumen de la última publicación: - **Crecimientos de ventas orgánicas del 1,6%** (1,1% en volúmenes + 0,6% de subida de precios) ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/3q-2021.jpg) * * * **11. Riesgos** Para mí ahora mismo el mayor riesgo que veo, es que realice una **adquisición grande** pagando un **precio muy elevado** y acabe con la rentabilidad de la compañía. Consecuencia de este acto, está también el riesgo de hacer una adquisición grande y **endeudar** para ello a la compañía, hasta un nivel que la ponga en peligro y la debilite. Por el momento, podemos observar que la empresa es bastante conservadora y prudente. Quizás aquí ayude que tenga un **grupo de control** que entiende bien lo que es el «Capital Allocation» y que los incentivos estén alineados con el devenir de los accionistas. Mencionar también el riesgo de entrada de competencia en los sectores con **mejores márgenes** , dado que todas las empresas siempre quieren entrar donde más dinero se genera. Por último, el riesgo de **costes** de las materias primas a los que está sujetos Essity, aunque están trabajando para que ocurra cada vez menos. * * * **12. Capitalización, valor empresa y múltiplos** Número de acciones= 702 Precio por acción = 293 Capitalización = **205.997** millones de coronas suecas Deuda neta a 31/12/2020= **42.688** millones de coronas suecas **Valor empresa = 248.685** EV/EBIT (2020) = **15** EV/Sales (2020) = **2** EV/FCF (2020) = **22** * * * **13. Valoración** -¿Proyectamos crecimiento de ventas del 3% o 5%? Dejemos de manera conservadora el **4%** -¿ROIC del 17%? Quitemos también un punto a este KPI y dejémoslo en **16%** -¿A qué múltiplo debería de cotizar Essity? Me decantaría por unas **20-22** veces **EV/FCF** , teniendo en cuenta esos crecimientos y esos ROICs. Si asumimos que la valoración se mantiene a un nivel similar al actual, podemos sacar la siguiente cuenta de la vieja: **+4%** crecimiento de ventas **+3%** dividendo gracias al crecimiento del ROCE **+1%** recompras (¿posible compra de acciones propias por valor del 1%?) +4%+3%+1% = **8% anualizado** ¿Cómo lo ven? Teniendo en cuenta que ese 8% de rentabilidad es bastante parecido a la rentabilidad histórica de la bolsa, pero a su vez es una rentabilidad inusual exigida en este tipo de compañías de tanta calidad, puede hablarnos de cómo de optimista es la valoración de la misma comparado con lo que piensa el mercado. * * * Si les ha gustado este post y quieren que se les notifique mi próxima publicación, pueden **suscribirse** de manera **totalmente gratuita** en el **enlace** que les aparecerá al entrar y les llegará un correo de notificación cada vez que publique una nueva entrada. Por último, si son nuevos y quieren leer alguna otra entrada creada, les dejo a continuación el enlace al blog: [**Depende**](https://blogs.masdividendos.com/depende/) Con gusto si les parece bien, comenzaremos el debate acerca de la compañía en el foro, para que todo aquel si cuenta con conocimientos acerca de la misma, pueda colaborar e interactuar. ---
**Author:** ![Josesthe](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/josesthe/32/13523_2.png) [@Josesthe](https://foro.masdividendos.com/u/Josesthe)\ **Post date:** [9 Enero, 2022 12:37 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/2 "2022-01-09T12:37:39Z")
He buscado algo de información a la muchísima que ha aportado @camacho113, gracias por el trabajazo. De:[https://simplywall.st/stocks/se/household/sto-essity-b/essity-shares/news/we-think-essity-stoessity-b-can-stay-on-top-of-its-debt-1](https://simplywall.st/stocks/se/household/sto-essity-b/essity-shares/news/we-think-essity-stoessity-b-can-stay-on-top-of-its-debt-1) Publicado el 16 de diciembre de 2021 y traducido Desafortunadamente, el EBIT de Essity cayó un 17% durante los últimos cuatro trimestres. Si ese tipo de declive no se detiene, entonces la gestión de su deuda será más difícil que vender helado con sabor a brócoli por un extra coste. De la misma fuente: “en septiembre de 2021, Essity tenía una deuda de 64,2 mil millones de kr, frente a 49,2 mil millones de kr en un año. Por otro lado, tiene kr10.1b en efectivo, lo que genera una deuda neta de aproximadamente kr54.1b.” Parece una empresa con buenas perspectivas, en la misma página web, hablan de caja libre del 71% del EBIT, a la vez que sugieren una vigilancia estrecha de los niveles de deuda. Esa deuda que se usa para financiar compras, que: > [@camacho113](#): > > Ya hemos visto en el pasado que las compras realizadas no las hace a precios de derribo. Este sin duda, desde mi humilde opinión, es un **«punto importante a considerar»**. Por la parte positiva, en lugar de el 5% de la guidance de la compañía, hay analistas que estiman: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/0/6/0680c0018dd6c5a0dba2d9d18d3d9e457a976d69.png) He dejado la parte de riesgos, según se puede ver. Respecto al tema de crecimiento orgánico, de acuerdo con: [https://www.prnewswire.com/news-releases/essity-interim-report-first-quarter-2021-301275673.html](https://www.prnewswire.com/news-releases/essity-interim-report-first-quarter-2021-301275673.html) - Organic net sales declined 9.9% and was negatively impacted by the COVID-19 pandemic and related restrictions and lockdowns, and in comparison the stockpiling in the first quarter of the preceding year. - E-commerce sales increased organically by 14% and accounted for approximately 13% of net sales - In emerging markets, which accounted for 39% of net sales, organic net sales increased 4.2%. Este dato es sólo de un trimestre con lo que su representatividad habría que ponerla en cuarentena. En ese mismo site informan de las próximas actualizaciones de la información. The Year-end Report for 2021 will be published on January 26, 2022. Essity’s Annual Report for 2021 will be published during the week starting February 28, 2022. In 2022, interim reports will be published on April 28, July 21 and October 27. Según Reuters, no he entrado en el site de Essity, el crecimiento del tercer trimestre es 😃 \* Organic sales grow 7%, parece recuperarse del efecto COVID. Una compañía a añadir a los seguimientos, gracias Daniel. ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [9 Enero, 2022 14:55 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/3 "2022-01-09T14:55:35Z")
> [@Josesthe](#): > > @camacho113, gracias por el trabajazo. A usted por sus palabras @Josesthe ! > [@Josesthe](#): > > entonces la gestión de su deuda será más difícil que vender helado con sabor a brócoli por un extra coste. En el último informe de Moodys, que se puede ver en la página web de la propia compañía, hay una tabla elaborada por ellos mismos que puede ser muy ilustrativa, para poner en perspectiva el rango de Deuda Neta / EBITDA que la empresa ha tenido históricamente: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/a/0/a0465bfb4716124400872221c91f6ab08582b32b.png) [https://www.essity.com/investors/debt-financing/credit-rating/](https://www.essity.com/investors/debt-financing/credit-rating/) Creo que el objetivo de empresas como esta es mantener el ratio entre 2 y 3 veces. ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/1/7/17182e1d349180890bff3fa8a8b86c032943f2f7.png) > [@Josesthe](#): > > Por otro lado, tiene kr10.1b en efectivo, lo que genera una deuda neta de aproximadamente kr54.1b Este incremento ha sido debido a la compra que he mencionado anteriormente de “Familia” > [@camacho113](#): > > - **2021** : **[Grupo Familia](https://www.essity.com/media/press-release/essity-completes-acquisition-of-shares-in-productos-familia-s-a/88ba07a25eb281d6/)** > > ![](https://blogs.masdividendos.com/depende/wp-content/uploads/sites/28/2022/01/grupo-familia.jpg) > [@Josesthe](#): > > el EBIT de Essity cayó un 17% durante los últimos cuatro trimestres Esto pienso que es un tema puntual, por el incremento que están teniendo de ciertas materias primas. Si se fija en el precio de la pulpa, material del cual más depende, ha tenido esta evolución en el último año: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/6/7/67bc023e0c571ea9cbe69452f5b9d2cea89673e6.png) Mire sobre el total de los gastos de la compañía, lo que supone esa materia prima: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/2/d/2de2f7bdb48a27a7672f15b6943c2f49d6da2a62.png) Sobre todo en la parte de “Consumer Tissue”, que como se puede ver en el comentario del inicio del hilo, es donde más se han visto afectados los márgenes. ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/7/a/7ad80bed24abab5e1181c35846dbfb182b3afb58.png) > [@Josesthe](#): > > Una compañía a añadir a los seguimientos Eso pienso yo también! ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [9 Enero, 2022 15:05 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/4 "2022-01-09T15:05:01Z")
Aprovecho el hilo creado para agradecer a @Fernando que me pusiera en el radar de esta compañía hablándome de ella. Le animo junto a @Helm , a que nos hablen un poco de Essity, dado que me consta que son accionistas de la empresa y tienen un conocimiento mayor que el mío de ella. Si hay algún insider de la industria por el foro, también se agradecerían sus insights 😃 ---
**Author:** ![Josesthe](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/josesthe/32/13523_2.png) [@Josesthe](https://foro.masdividendos.com/u/Josesthe)\ **Post date:** [9 Enero, 2022 15:05 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/5 "2022-01-09T15:05:35Z")
Me voy a repetir, gracias por sus trabajazos, por el tiempo en contestar y profundizar, a todos, además de a mi en este hilo concreto. ¡Si sigo leyendo sus publicaciones puede que hasta yo aprenda! 😆 ---
**Author:** ![Deivid135](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/deivid135/32/11647_2.png) [@Deivid135](https://foro.masdividendos.com/u/Deivid135)\ **Post date:** [9 Enero, 2022 17:06 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/6 "2022-01-09T17:06:43Z")
Enorme su tesis, necesito como bien dice tomar lectura en pantalla de pc, uno ya no tiene la vista como para dedicarle tanta al móvil. Me gustan las suecas más que a Alfredo Landa, llevo en mi watchlist desde hace tiempo entre otras a Hanza, MIPS o Sbb. De MIPS estoy investigando y esperando a ver si me da un buen margen de seguridad para meterme, en alguna otra estoy dentro. Añado la suya, y a falta de poder agregar algo le felicito enormemente y en un tiempo le comento lo que ven mis ojos. Saludos! ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [10 Enero, 2022 19:04 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/7 "2022-01-10T19:04:26Z")
> [@Deivid135](#): > > Añado la suya, y a falta de poder agregar algo le felicito enormemente y en un tiempo le comento lo que ven mis ojos. Gracias por sus palabras @Deivid135 . > [@Deivid135](#): > > Me gustan las suecas más que a Alfredo Landa La verdad es que hay por allí arriba bastantes cosas interesantes. > [@Deivid135](#): > > necesito como bien dice tomar lectura en pantalla de pc En las tablets me consta que también puede leerse bastante bien. ---
**Author:** ![Pacheco49](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/pacheco49/32/8912_2.png) [@Pacheco49](https://foro.masdividendos.com/u/Pacheco49)\ **Post date:** [10 Enero, 2022 19:46 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/8 "2022-01-10T19:46:05Z")
@camacho113 . Le escribo esta nota para hacerle saber mi admiración y agradecimiento por el trabajo que aporta a +D. , la falta de conocimiento hace que no pueda participar tanto como quisiera y esto puede dar lugar a que se confunda con falta de interés, lo que no es el caso. Mis limitaciones en este campo y el momento de mi vida, me relegan a la lectura de todas sus aportaciones que hago con sumo gusto, estoy deseando escucharles en el programa a grabar; como un gran árbol dan ustedes muy buena sombra. ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [13 Enero, 2022 16:39 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/9 "2022-01-13T16:39:13Z")
Muy agradecido por sus palabras @Pacheco49 . > [@Pacheco49](#): > > la falta de conocimiento hace que no pueda participar tanto como quisiera y esto puede dar lugar a que se confunda con falta de interés, lo que no es el caso No infravalore sus conocimientos que estoy más que seguro de que no son pequeños. ---
**Author:** ![Josu79](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/josu79/32/9993_2.png) [@Josu79](https://foro.masdividendos.com/u/Josu79)\ **Post date:** [13 Enero, 2022 17:36 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/10 "2022-01-13T17:36:28Z")
La verdad que se lo curra y hay que agradecer su generosidad. No conocía nada esta cia. Pero viendo donde tiene el negocio creo habría que ver si ganaría al euro stoxx 600 mas que al sp500. Un 8% en Europa ya iría bien. Le concede un 4% de crecimiento crecimiento a esta staples. No está nada mal. De ahí creo deberá radicar que esta empresa llegue a ese 8%. Un saludo. ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [13 Enero, 2022 19:30 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/11 "2022-01-13T19:30:15Z")
> [@Josu79](#): > > Pero viendo donde tiene el negocio creo habría que ver si ganaría al euro stoxx 600 mas que al sp500 Aquí puede ver a continuación el desglose de sus ventas, para que se haga una idea de dónde tiene el negocio: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/7/6/76ec3ae644dd97e915e56f6b75a09adc029b13d0.png) ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/d/3/d3c257073d519727d24976626187909c794fe7c3.png) [Ventas Essity.pdf](https://foro.masdividendos.com/uploads/short-url/cbAgO4PjsqMf0DPlrKDxIoDIY3h.pdf) (1008,7 KB) > [@Josu79](#): > > La verdad que se lo curra y hay que agradecer su generosidad. Gracias a usted por sus palabras. ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [25 Enero, 2022 21:48 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/12 "2022-01-25T21:48:33Z")
Mañana presenta resultados a las 7 de la mañana finales del ejercicio 2021. Veremos a ver qué es lo que cuenta: ![imagen](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/2/5/25295ed0fae4bccdb6d0407c878f8092a39cfd73.jpeg) Edito: Tenemos por el momento anuncio de subida de precios. Que viene el lobo! ![imagen](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/8/2/82b44f5115e9106f90021405f5228ceb48fa75f4.jpeg) [https://www.essity.com/media/press-release/essity-announces-price-increases/c92fe62f1b29c1ee/](https://www.essity.com/media/press-release/essity-announces-price-increases/c92fe62f1b29c1ee/) ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [26 Enero, 2022 06:17 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/13 "2022-01-26T06:17:30Z")
Buen cuarto trimestre que ha llevado a cerrar el año con un +4,5% de crecimiento en ventas: [https://www.essity.com/media/press-release/year-end-report-2021/8e0a2f253e2c7a1a/](https://www.essity.com/media/press-release/year-end-report-2021/8e0a2f253e2c7a1a/) ![imagen](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/2/8/28578f548fec3e3d0194b82e27b121a1f610b2f9.jpeg) Veremos a ver qué cuentan a las 9:00 en la conferencia. Aquí el informe: > **[1525302.pdf](https://mb.cision.com/Main/15798/3492529/1525302.pdf)** > > 1259.41 KB ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [26 Enero, 2022 09:23 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/14 "2022-01-26T09:23:54Z")
Ya han subido la presentación de resultados: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/3/8/383593a874120a6e449c1d557d7c77b1dc904c3c.png) Aquí el enlace 👇 > **[Year-end%20Report%202021.pdf](https://masdpstatic.azureedge.net/essity/a46e89d9-85cb-4ca0-85bd-4954e8381ee0/Year-end%20Report%202021.pdf)** > > 2.48 MB Como había comentado antes, el último trimestre ha sido bastante bueno vs 2020, creciendo las ventas orgánicas un 7,5%, y no sólo por incremento de los precios, sino con un +3,4% en volúmenes: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/5/5/55b852e2a22b21abcf9543076f03d2dcf2f461cc.jpeg) Las inflaciones y subidas de precios de ciertas materias primas está siendo bestial: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/6/3/63ed8fc27d8e589ac55a06779a7582198dbcddea.png) Un 10% el margen se ha volatilizado por el impacto de las inflaciones de las materias primas. ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [4 Febrero, 2022 10:16 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/15 "2022-02-04T10:16:35Z")
Actualizo alguna tabla con la información ya disponible del cierre del año del 2021: -Ventas y márgenes por división: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/4/6/467e18facf31f6f5472cd1e841b02218ec30e551.png) -Capital empleado total y por división: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/2/2/223c5dbe9416d4c0b982695d6375fdc85f8a735e.png) -Deuda neta: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/5/8/58a95234dc21d2baac36a82c4178314a01822b03.png) -Working capital: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/1/e/1eca0a52d7a1cd4485e0aaf4df66591d10c68fae.png) -Inversiones: Como han podido ver, la deuda neta ha crecido un 30% vs su año anterior. Aquí les muestro el motivo: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/d/7/d7c728a468bb22023c7090a50f9fb56c29a79ad6.png) Creo recordar que al inicio del hilo indiqué las adquisiciones que acababa de realizar. ---
**Author:** ![Josesthe](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/josesthe/32/13523_2.png) [@Josesthe](https://foro.masdividendos.com/u/Josesthe)\ **Post date:** [4 Febrero, 2022 10:38 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/16 "2022-02-04T10:38:20Z")
¿Cómo cree que le puede impactar una muy probable subida de tipos? Ya incrementó precios para compensar extra costes de materias primas, energía y distribución. Supongo que a sus competidores les resultará necesario hacer algo similar o aceptar menores márgenes. ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [4 Febrero, 2022 10:41 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/17 "2022-02-04T10:41:56Z")
Aquí mostrados en gráficas: -Evolución de ventas: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/5/4/54c49ff711f465b2fc9212cb1c769ebce99afe8f.png) -Crecimiento anual de ventas: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/8/b/8b24c71778f62025ecb6bb7b8f12f07397721dec.png) -Evolución EBITA: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/5/c/5cf64371786f39ba5e217e881086c635808371fb.png) -Crecimiento anual de EBITA: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/e/a/ea7cd626e9aa0d4a3bac9d716925e6bdc73a7df4.png) -Margen EBITA: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/f/b/fbc92cbe21ff1c98f274e9a6d64becad6bd66d98.png) -ROCE por división: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/6/8/68e310fd3766cdcac4309c56701ccc5056f314f2.png) -Margen EBIT: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/7/7/779c66f887282a2a7287543c6b30283029518eab.png) Están sembrando e invirtiendo bien y, en el momento en el que las inflaciones sean más pasajeras, se verá reflejado todo el pastizal que han metido. ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [4 Febrero, 2022 10:48 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/18 "2022-02-04T10:48:04Z")
> [@Josesthe](#): > > ¿Cómo cree que le puede impactar una muy probable subida de tipos? Aquí tiene la información: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/b/7/b7303b8c83358c68df8cc8805287b6cb649ce2f1.png) ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/1/5/153fe226d01fa76540cd363840c23df3ea178de8.png) Si quiere profundizar un poco más en el asunto, puede ir a la página 99 de las cuentas anuales del año 2020 donde verá el epígrafe > **E1. FINANCIAL INSTRUMENTS BY CATEGORY AND MEASUREMENT LEVEL, CONT.** ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/f/6/f601b254fe9ed5b34b4f2b00adc1ed7035ebe895.png) ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/a/9/a9c99ff10d1efb47819a42bc984312fa5ddabed9.png) Los intereses que está pagando son de risa. Por último, le dejo los derivados que tiene contra los tipos de interés: ![image](https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/3X/2/7/27f3f306434096aeb64a83c5f33cdb37e7720956.png) ---
**Author:** ![Josesthe](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/josesthe/32/13523_2.png) [@Josesthe](https://foro.masdividendos.com/u/Josesthe)\ **Post date:** [4 Febrero, 2022 10:53 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/19 "2022-02-04T10:53:45Z")
La pregunta pretende saber su opinión, mi bola de cristal es bastante opaca. Si se mira sólo a los gráficos y se hace una previsión “clásica” de seguir las mismas trayectorias, las pendientes son negativas ( excepto ventas), lo que augura mal futuro, pero si se considera que la deuda va a irse reduciendo y se pudiese proyectar el posible impacto a nivel internacional de las dos marcas adquiridas, … En fin, que me ha puesto usted a pensar y lo dicho, acabaré investigando más por mi cuenta y hasta aprenderé. Gracias Daniel. ---
**Author:** ![camacho113](https://foro.masdividendos.com/user_avatar/foro.masdividendos.com/camacho113/32/35204_2.png) [@camacho113](https://foro.masdividendos.com/u/camacho113)\ **Post date:** [4 Febrero, 2022 11:06 UTC](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363/20 "2022-02-04T11:06:56Z")
> [@Josesthe](#): > > Si se mira sólo a los gráficos y se hace una previsión “clásica” de seguir las mismas trayectorias, las pendientes son negativas ( excepto ventas), lo que augura mal futuro, pero si se considera que la deuda va a irse reduciendo Dudo que vaya a ir reduciéndose cuando la empresa tiene un objetivo de mantenerla en unas 2-3 veces Deuda Neta / EBITDA. De hecho, tanto en ratio como en importe es muy posible que incremente, en el momento que encuentren una oportunidad de compra. > [@Josesthe](#): > > La pregunta pretende saber su opinión, mi bola de cristal es bastante opaca. > Si se mira sólo a los gráficos y se hace una previsión “clásica” de seguir las mismas trayectorias, las pendientes son negativas ( excepto ventas), Las ventas son las que acaban tirando de todo lo demás, una vez que los precios de ciertas materias primas y servicios se estabilicen, los márgenes y los beneficios, serán superiores a los pasados. > [@Josesthe](#): > > Gracias Daniel. A usted @Josesthe ! [Página siguiente](https://foro.masdividendos.com/t/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud/17363.md?page=2)